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长期以来，在创始人刘强东提出的“3l+3P=3S”战略是指导下，京东以技术与消费为驱动力，技术上变革为感知、互联与智能，消费变革为需求个性化、场景多元化、价值参与化等，不断突破新零售边界，倡导以客户为中心，具有可塑化、智能化及协同化特征，在成本、效率及体验方面不断完善。

盘面情况：上海国际能源交易中心SC1903合约开盘报434.6元/桶，最高报435.7元/桶，最低报421.5元/桶，收盘报425.7元/桶，较上一交易日下跌2.7元/桶，跌幅为0.63%。成交量增至53.19万手，持仓量增加346手至48488手。

6月25日晚间，“科创板第一股”华兴源创公告首次公开发行并在科创板上市，发行价格为24.26元/股，对应市盈率为41.08倍，预计募集资金净额约8.81亿元。科创板市场化承销发行机制也由此实现正式运行。自提出成立科创板以来，新经济公司的摇篮纳斯达克一直被频繁拿来两相对比，其原因正是其上市企业的“新经济”和“科技”属性。记者发现，纳斯达克市场主流的上市企业画像并不是耳熟能详的科技头部公司，而是未盈利的公司。从数量上看，又以制药与生物科学公司最多。在IPO定价高度市场化的美国，这些未盈利企业依旧受到资本的青睐。

3、但是以反弹加回落的方式完成一个5周运行方式，从空间上是较容易实现的，而时间上略显稍短，前期研报我们有所提及，如果此轮调整是年初上涨以来的大二浪调整，将走出一个完整的ABC的浪型，目前A已经有望在本周完成，而B、C则有可能在下个5周周期或者再叠加5周来完成。

科创板注册制从制度设计到市场运行都给A股市场带来全新的气象。根据9月上旬全面深化资本市场改革工作座谈会中提出的12个方面重点任务，第一条就是充分发挥科创板的试验田作用。一是坚守科创板定位，优化审核与注册衔接机制，保持改革定力；二是总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度。

例如，对于未盈利创新药企业，最常用的是现金流贴现（DCF）估值模型，这个方法的好处在于可以快速获得针对创新药在研管线的估值，并加总获得企业总估值，尤其适合像恒瑞这样拥有众多稳健管线的龙头大药企，也适合药物进入成熟研发阶段的品种。风险调整的净现值rNPV模型，不但可以估算处于不同研发阶段的项目与公司价值，相对于上述峰值倒推法与复杂的实物期权法，也可以有助于初创企业内部项目取舍的决策。