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警惕商誉隐患2019年春节前夕，多家上市公司因计提巨额商誉减值而业绩爆雷。一般来说，商誉占净资产的比例超过30%便应引起投资者的关注，对于该比例在同行业中较高的公司，投资者更需谨慎。2018年11月，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》（下称“第8号”），对商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计以及与商誉减值事项相关的评估做了详细规定。第8号提出，对因企业合并所形成的商誉，不论其是否存在减值迹象，都应当至少在每年年度终了进行减值测试；当商誉所在资产组或资产组组合出现特定减值迹象时，公司应及时进行商誉减值测试，并恰当考虑该减值迹象的影响；公司应合理区分并分别处理商誉减值事项和并购重组相关方的业绩补偿事项，不得以业绩补偿承诺为由，不进行商誉减值测试。

从消息面来看，周末三大利好是引爆市场做多情绪的关键。首先，从交易层面来看，近期压制市场情绪的一大因素在于对大股东质押的穿仓和爆仓风险的担忧。上周末，央行、银保监会、证监会等先后表示，将鼓励各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品、保险资金等，设立专项产品或新基金，参与化解上市公司股票质押流动性风险，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境。同时10月21日晚，中国基金业协会也表示，将给符合条件的参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金和资产管理计划，特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。这一系列表态和举动极大缓解了市场对于当前股权质押风险的担忧，极大提升了市场投资者的信心。

数据来源：万得截至4月27日暂停上市尚有恢复上市的可能，但如果暂停上市一年后继续亏损，上市公司将面临退市。根据交易所规则，暂停上市后首个年度出现净利润亏损的，交易所有权决定终止公司股票上市交易。目前A股有5只暂停上市股票，包括*ST华泽、*ST众和、*ST长生（维权）、*ST海润、*ST上普。

下一个做空科创板？据《华夏时报》记者了解，无论是在港股还是美股市场上，境外做空机构对中概股以及港股做空并不鲜见，而一些知名的国际做空机构除上述Bonitas之外，还有以香橼、浑水（Muddy　Water　Research）、格劳克斯（Glaucus　Research）、艾默生（Emerson　Research）为首的一批做空机构。这些机构并不频繁出手阻击美股中概股和港股上市公司，但是一旦“出手”，必然导致被顶上的上市公司股价暴跌。

第8号还列举了其他减值迹象，包括核心团队发生明显不利变化，且短期内难以恢复；与特定行政许可、特许经营资格、特定合同项目等资质存在密切关联的商誉，相关资质的市场惯例已发生变化，出现如放开经营资质的行政许可、特许经营或特定合同到期无法接续等情况；客观环境的变化导致市场投资报酬率在当期已经明显提高，且没有证据表明短期内会下降；经营所处国家或地区的风险突出，如面临外汇管制、恶性通货膨胀、宏观经济恶化等。

第二，降低社会保险费率应注重分清各方责任。社会保险属于准公共产品，其运行涉及政府、社会和市场，单位和个人。长期以来我国社会保险责任划分始终模糊。分清各主体责任是我国社会保险制度可持续发展的重要保证。首先，分清政府、社会与市场的社会保险责任——基本社会保险由政府和社会负责，其中基本社会保险中事关生存的必要底线部分应由政府负责，事关生存的必要底线之上的部分应由社会负责；补充社会保险由市场负责。以往我国的社会保险制度设计带有明显的计划经济体制下大政府的印记，政府管理范围过宽。比如将养老保险和医疗保险的个人账户都纳入政府管理的基本保险范围之内，混淆了政府与社会和市场的责任界限。