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供给侧改革去产能之后（16-17年），资产周转率小幅改善；新一轮产能周期扩张之前（17Q4—），资产周转率维持在61%附近低位震荡。我们认为，在总需求没有大变化的前提下，资产周转率还将继续维持低位震荡：（1）供给侧改革后，资产增速相对稳态——16年以来，A股剔除金融的资产增速维持在13%左右的稳态，在新一轮产能周期明显扩张前，大概率不会出现较大的波动。（2）PPI底部将至，收入增速有支撑——市场一致预期PPI将在Q3触底回升，同时，根据广发宏观团队判断，名义GDP增速也将在三季度见底，这些都会对企业的收入增速形成向上支撑。

此外，用户UGC内容依然是B站用户的主要消费内容，去年第四季度由UP主创作的高质量视频依旧占据整体播放量的89%，同时，月活UP主数量及其投稿量实现了同比143%和148%的增长。从用户数量来看，去年四季度，B站的月活人数增长了29%，达到9280万人；移动端月活人数增长37%，达7950万人。每月平均付费用户达到440万，相比2017年同期增长了298%。

从其他各项财务指标上看，2018年中国通号毛利率为22.7%，净利率为9.29%，净资产收益率为11.79%，资产负债率为62.01%。进一步分析，中国通号的综合毛利率近年来连续下滑，由2016年的26.2%下降至22.7%。其部分原因是由于系统交付服务的细分领域毛利偏低，且业务占比还在不断上升。除此之外，铁路行业投融资体制改革下，大型基建央企将相关服务可以交给旗下专业子公司实施，对公司的业务形成挤压，竞争增强下公司需要让渡部分利润。可以看到多业务细分板块公司的毛利率也呈现了回落。同时，销售和管理费用仍保持了稳定增长，这就形成了营业收入增长快、净利增长慢的局面。

同时，该制度对于征缴也有制度上的激励，计算上解资金采用的上解工资基数和人数，不受各地实际征缴收入的影响，各地经过努力多征缴的基金，可以留在本省份使用，体现了对扩面征缴工作到位的地方的鼓励。贾康发文回应对于此前言论引发的议论，贾康21日在微博上发文回应如下：

马化腾表示，有批评蛮好。以下为马化腾回复全文：“看了，有批评蛮好。投资的原因是从腾讯核心优势出发，从QQ开始我们就蚁视到社会产品的核心优势就是流量。除了自主开拓多条事业线利用好这些流量以外，把不合心的、不专业的项目通过投资交给其他更适合的团队去做，如此更能将资源利用和效益最大化。

安信信托表示，上述到期未能如期兑付的信托项目中，2018年上半年到期未能如期兑付的金额约为0.62亿元，2018年下半年到期未能如期兑付的金额约为48.12亿元，2019年截至5月20日到期未能如期兑付的金额为68.86亿元。安信信托指出，从风控措施来看，有足值的抵质押担保的占比为42%，企业保证担保的占比为43%；其中主动管理类项目的抵质押担保的比例为100%，没有导致信托财产受损的终极风险。前述兑付问题主要因宏观经济形势及市场变化等原因，出现了短期流动性困难。对于到期的信托计划，公司一方面与委托人积极沟通协商信托计划延长期限；另一方面通过与债务人谈判、寻求第三方企业债务重组、通过司法途径处置资产等方式积极处置变现资产，尽快向委托人兑付。